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橡胶基差提前回归 买个虚值期权做多波动率

发布时间:2018-06-28来源: 要资讯作者:

由于“贸易战”的预期影响,本周二橡胶开盘下跌,并领跌整个大宗商品。最后Ru1809守住了10000元的大关。之后几日橡胶微弱上涨,截止周五收盘上涨3.04%至10510。

从基本面来看,云南西双版纳产区原料收购价窄调,胶水收购价在9.2-9.5元/公斤,胶块收购价在8-8.4元/公斤,价格变动不大。泰国合艾地区杯胶收购价格为35.5泰铢/公斤,胶水收购价格为44.5泰铢/公斤。杯胶-胶水价差较上周微跌至-8.5泰铢/公斤,胶水供应较为充足。

同时,与上一周相比,港上STR20#近远月价差稍有缩小,目前价差约为-15美元/吨,后期到港橡胶数量可能会大增。  

保税区库存方面由于天胶和合成胶的库存持续增长,目前橡胶已经进入新一轮库存增长周期。截止6月15日,天然橡胶库存6.98万吨,相比前值增长10%。  

合成橡胶库存10.85万吨,相比前值增长0.2%。于此同时,保税区的天然橡胶和合成橡胶的库存数量第一次出现了倒挂,合成橡胶库存高出天胶库存3.87万吨。主要原因是非标期现套利导致大量的混合胶进口。  

下游轮胎厂开工率方面,根据卓创资讯,本周山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比提升明显,主要支撑有两方面:一是恢复性提产,即上周停产及减产后的开工复原。二是补充性提产,前期库存整体低位,加之次月或生产受限,为储备相对合理库存而加大排产。本周价格运行基本稳定,周内库存有新的增长。卓创监测全钢胎企业26家,其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率78.59%,环比增长8.47个百分点,同比上涨11.05个百分点。  

山东地区轮胎企业半钢胎平均开工环比有所提升,周内样本轮胎企业运行较为理想,多恢复正常运行状态,但样本内仍有个别企业尚未恢复,因此开工提升仍有限。从了解来看,当前行业整体库存合理,并且近期仍有继续补库需要,听闻近期有个别企业有价格调整。卓创资讯监测数据显示,本周国内轮胎企业半钢胎开工率为71.24%,环比上涨5.45个百分点,同比提升4.14个百分点。  

从基本面上来看,供应充足,库存进入增长周期,但是同时期货由于连日下跌导致期现价差缩小。由于成本支撑,短期内期货价格进一步下跌的可能性较小。  

而另一方面,由于20#胶上市的预期影响导致9-1价差迅速缩小而带来了很好地入场机会。后期橡胶依旧震荡看空,如果觉得做空风险较大,目前基差缩小(提前回归)的情况下可以选择买虚值看涨期权做多波动率。

 

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